今年夏窗，利物浦已經引進了維爾茨、弗林蓬、凱爾凱茲、埃基蒂克等重要球員，而多家媒體報道稱，他們還想要引進伊薩克，7月29日，The Athletic發(fā)布文章，分析了利物浦今年夏窗的引援和PSR情況。

利物浦的PSR情況如何？

2023-24賽季，利物浦有5700萬英鎊的稅前虧損，這是俱樂部歷史上最差的財務結果，然而，這一巨大赤字只是個例外：預計利物浦在上賽季將會輕松實現盈利。

英超的PSR是基于一個滾動的三年周期進行評估的，這意味著前一個財政年度的強勁表現可以為俱樂部在接下來的一個年度中提供良好的支出基礎。

與任何俱樂部一樣，利物浦的PSR虧損數字低于其稅前虧損，因為俱樂部可以扣除“允許的”成本，例如在青年隊或女足隊上的支出。

對于利物浦來說，這些允許的成本相當可觀，我們先估計它們每個賽季超過4000萬英鎊，換句話說，那5700萬英鎊的稅前虧損在利物浦的PSR計算中顯得小得多。

在過去的兩個賽季中，俱樂部的PSR結果預計將是高度盈利的——這為他們在2025-26賽季選擇大筆消費打開了大門，同時仍然保持在規(guī)則之內。

他們怎么會有這么多現金？

除了PSR，利物浦的現金狀況是一個顯而易見但未被充分報道的因素，這可能會阻礙俱樂部在轉會市場上的活躍。

芬威體育集團長期以來一直希望可持續(xù)地管理利物浦，而這在俱樂部似乎在夏季進入了強勁的現金狀況中得到了體現。

截至2023-24賽季末，利物浦在轉會費上凈欠其他俱樂部6990萬英鎊，這是英超BIG6俱樂部中轉會債務最低的，并且在整個聯賽中幾乎處于中等水平。

這個數字在上個賽季更低，這使得沒有什么能阻礙利物浦現在的支出能力。與此相比，曼聯上賽季末為2.716億英鎊，現在甚至更高。

2024年初安菲爾德路看臺工程的完工標志著一個重要基礎設施投資期的結束，解除俱樂部的大額現金承諾，進一步確保充足現金來源的是在2024年9月將循環(huán)信貸額度從2億英鎊擴展到3.5億英鎊。

截至當年5月底，僅有1.16億英鎊的循環(huán)信貸額度被提取，這些都不包括利物浦在2024-25賽季享有創(chuàng)紀錄的收入，預計超過7億英鎊，并且預計本賽季將進一步增長。

他們怎么還能承受得起引進伊薩克的費用？

正如我們所詳細說明的，利物浦在2025-26賽季有充足的PSR(工資成本比)空間，如果他們愿意，可以承受較大的虧損。

然而，這種策略的問題在于，它需要在未來加以緩解，到了2027-28賽季，上一年的利潤將不再計入利物浦的計算中。

這還不包括歐足聯的球隊成本比例(SCR)的復雜性，這一措施限制了俱樂部在轉會費、工資和經紀人費用上的支出比例。

值得注意的是，SCR目的的收入包括俱樂部在球員銷售上的利潤(盡管是按比例計算的版本，這里不詳細討論)。

球員出售現在成為利物浦財務戰(zhàn)略的關鍵，這樣的銷售將提升當賽季的底線，有助于國內和歐洲的PSR，同時提供現金支持，并限制轉會債務的過度增長。

事實上，盡管看起來不可思議，但在這個轉會窗口的球員銷售可能足以抵消利物浦在引援上的巨大支出對當年的影響。他們可能已經做到了。

要理解這如何可能，考慮一下將路易斯-迪亞斯出售給拜仁的交易，這位哥倫比亞邊鋒將以7500萬歐元的價格加盟拜仁。

他三年半前來到默西塞德，當時利物浦向波爾圖支付了4300萬英鎊的費用，該費用在迪亞斯的五年半合同期內攤銷，這意味著在出售時，他的賬面價值相當于總費用的約36%。

再加上假設的經紀人費用和稅費后，迪亞斯的賬面價值約為1750萬英鎊，利物浦以6560萬英鎊的價格出售他，從而獲得了4810萬英鎊的利潤——這筆利潤立即計入他們2025-26年的賬目。

一些更簡單的銷售情況也是如此，夸安薩上個月轉會到勒沃庫森的全部3000萬英鎊收入也立即作為利潤入賬，同樣還有皇馬支付的840萬英鎊用于簽下阿諾德以及西布朗支付的300萬英鎊用于引進納特-菲利普斯。

將凱萊赫出售給布倫特福德也帶來了額外的1000萬英鎊利潤，總的來說，利物浦這個夏天已經通過出售球員獲得了約9950萬英鎊的利潤。

所以利物浦今年夏天盈利了嗎？

那9950萬英鎊僅僅是轉會費，那些離隊球員的薪資并不廣為人知，但總會加起來不少。比如，阿諾德在計算獎金之前的周薪約為20萬英鎊，在扣除就業(yè)稅后，利物浦每年至少要為他支付1200萬英鎊。

雖然出售球員的收入會立即入賬，但轉會費會分攤到合同期內，利物浦的會計日期是5月31日，這導致了一些脫節(jié)，因為球員合同到6月30日結束，這意味著在球員合同結束后的一個月的轉會費會被計入名義上涵蓋他們離隊后的賽季的會計期間。

這相應地降低了即時的財務負擔，埃基蒂克在7月23日官宣，他的轉會費和薪資將在2025-26賽季中被計入超過10個月的時間；如果利物浦的財政年度截止到6月底，那將是11個月，聽起來可能無關緊要，但在涉及的費用規(guī)模下，這會產生影響。

僅在攤銷成本方面，我們估計利物浦的新五名球員將在2025-26年賬目上占據5630萬英鎊，換句話說，今年夏天球員銷售的9950萬英鎊利潤輕松超過了新簽約帶來的年度攤銷成本。

這不包括薪資，利物浦為他們的新援支付了大筆薪水，特別是埃基蒂克和維爾茨，然而，他們也通過阿諾德和迪亞斯的離隊大幅減少了薪資支出，具體金額不詳，但今年夏天的銷售合理地節(jié)省了大約2500萬英鎊的年薪。

新簽約帶來的薪資支出輕松超過了這筆節(jié)省，但如我們所見，目前的球員銷售已經覆蓋了新的攤銷成本，還有超過4000萬英鎊的盈余。

預計利物浦五名新援在2025-26年的總費用，包括轉會費和薪資，略超過1億英鎊，這僅比利物浦今年夏天產生的球員利潤多一點。加上薪資節(jié)省，盡管聽起來很荒謬，利物浦的轉會活動在2025-26年實際上產生了利潤。

簽下伊薩克對利物浦未來轉會窗和當前高薪球員意味著什么？

至少在當前情況下，即使以1.5億英鎊的轉會費(2025-26賽季攤銷后成本：2860萬英鎊)和30萬英鎊的周薪(2025-26賽季工資成本：1480萬英鎊)伊薩克，也不會對利物浦目前的財務狀況造成毀滅性影響。

簽下伊薩克今年將增加約4340萬英鎊的成本，但根據我們的估算，這僅僅會使今年夏天的轉會交易對比2024-25賽季的成本略有增加，由于簽約的時間安排，簽下伊薩克的年度成本從下賽季開始將增加到約5300萬英鎊。

到目前為止，我們只考慮了2025-26賽季，今年夏天利物浦出售球員已經產生了9950萬英鎊的利潤，但明年將沒有任何收益，與此同時，新簽約的球員繼續(xù)給俱樂部帶來巨大的年度成本。

每位新援的12個月成本將在2026-27賽季反映在利物浦的賬目上，并且在接下來的幾年中持續(xù)，迄今為止的交易已將利物浦的年度成本增加了1.09億英鎊，如果伊薩克以1.5億的價格加盟，這一數字將上升到1.62億英鎊。

總的來說，支出可能在即將到來的賽季中產生了1360萬英鎊的收入或成本節(jié)省，而將伊薩克的簽約加入現有交易將使本賽季的總成本增加約1.44億英鎊，換句話說，今年夏季活動的凈影響是在2025-26賽季僅增加800萬英鎊的成本。